一、成本市集上最近有一句打妙语：上海国资“赚翻了”。

这句打趣，源于短短一个月时刻内，一批上海AI企业轮替上市。

2025年12月，聚焦高性能GPU的沐曦股份登陆科创板，不久主攻AI药物研发的英矽智能在港股上市。2026年1月，相同深耕GPU的壁仞科技在香港来去所敲响铜锣，随后国产通用GPU量产破局者天数智芯、AI大模子企业MiniMax(稀宇科技)也接踵在港股上市。

东说念主们在梳理这些AI企业信息时发现，他们背后，果然都有上海国资的身影。

上海国投、上海外洋、上海国盛、临港集团、浦东创投……市集大彻大悟，原本上海国资也曾在这条赛说念上布局如斯之深，如斯之广。

上海外洋旗下国方创新于2023年11月完成对MiniMax的计谋投资，2024年完成交割，成为首个“入局”稀宇科技的上海国资系东说念主民币基金投资者。上海国投旗下国投先导与孚腾成本也深度参与MiniMax的早期及中期融资，并领投了Pre-B+和Pre-B++轮融资。

壁仞科技是上海国投先导东说念主工智能产业母基金的首个直投技俩。2025年3月，上海国投先导东说念主工智能产业母基金集结领投壁仞科技，数家驰名投资机构及产业成本跟投，金额达到数亿限制。此外，从壁仞创立到上市，临港集团旗下也有多只基金屡次领投跟投，成为其伏击鼓舞之一。

上海外洋旗下外洋科创惩处的科创系列母基金，通过子基金投资，从2020年沐曦科技设置起抓续支撑其发展，投资了其天神轮、pre-A轮、B轮、pre-IPO轮。同期，科创一期母基金在2021年直投了沐曦科技的A轮5000万；科创二期母基金集结上海外洋子公司外洋投资，在2024年直投沐曦科技B轮1.3亿元。

在这些上市光环企业之后，还有一批捋臂张拳的独角兽——云霄AI芯片鸿沟的燧原科技已完成IPO辅导，正在冲刺上市。光电混划算力提供商曦智科技，具身智能双管王人下的智元机器东说念主，在多模态基础模子标的抓续迭代的阶跃星辰，都在计划上市的路上。这些企业，上海国资也早有动作。

一系列投资不堪成列，细细看来，似乎每一家公司都有上海国资的助力。

从财务角度而言，这些企业的上市，如实将为上海国资带来不少答复。

但，为什么是上海国资？

二、有东说念主说，这些年，上海国资在支撑科创方面，是动了真格、下了功夫。

2024年，当上海初始总限制1000亿元的三大先导产业母基金和将来产业基金时，系数创投市集为之一振。

颤动之后，上海速率又让东说念主惊诧。三大先导产业母基金在2024诞生过去，就终浮现彩选、投资的全历程，盛名市集基金纷纷奋勇参与其中。2025年，上海国投出资金额更是接近400亿元。

立体化的叮咛，让上海国资在科技赛说念上愈发安适。

通过母基金布局子基金，上海国资把触角伸展得更为开阔。来望望国投先导东说念主工智能母基金的数据：子基金矩阵所有22只，总限制达到346亿元，国投先导投决金额达70亿元。各子基金共计到手招引落地技俩37个，推动了包括它石智航、Hillbot、松应科技、清程极智、Z Pilot等一批明星企业落户上海。

通过子基金的触角，上海国资也有契机战斗到更多技俩，牛牛游戏从而轻松入手直投，更为径直地参与到科技改进之中。比如国投先导战斗到智元时，投资团队发现，这一企业岂论从本事、家具、供应链惩处方面，都昂然他们正在寻找的企业画像，很快就把径直投资敲定了下来。

正如上海国投董事长袁国华所言：“国资要投早投小，也要投硬投重，当今国投一线投资东说念主近200东说念主，马胁制蹄在产业一线。而有子基金的匡助，咱们是几百双眼睛系数在找技俩、看技俩，一朝捕捉到好的企业，看准了就不错入手。”

更为伏击的是，上海国资的屡次入手，并不是诚心诚意，而是关节时刻的力挺。

2023年，ChatGPT掀翻的“百模大战”正酣，行业进入强烈竞争阶段，举座濒临融资收紧、盈利形式不开朗。此时哪一个企业会杀出重围，很难判断。

聚焦MiniMax，国方创新进行了多轮深刻尽调，但临了打动他们的，仅仅一个等闲的细节。国方投资副总监张辰回忆，在临了一次尽调时，他们看到研发团队深夜仍在不知困倦地优化模子参数，于是坚强了判断——不纠结于短期赛说念争议与波动，而是锚定硬科技摧毁的恒久价值，牛牛app以真金白银的干预，为上海留下优质AI创新火种。

2024年以来，受二级市集回调影响，创新药融资环境抓续承压。在此配景下，浦东创投集团以集结领投身份，向英矽智能注资3000万好意思元，并围绕投融资、产业升级、园区合营等鸿沟签署多项计谋合营契约，带动后续香港资金跟投，最终完成1.23亿好意思元的E轮融资。

“这笔投资的酷爱远超资金自己，上海给咱们的，是一种笃定性。”英矽智能集结首席扩充官任峰认为，它传递了一个信号，即使在市集不乐不雅的时候，依然有成本深信AI能改换药物研发。

这恰是上海国资基金与其他基金的不同，“计谋”二字是其矜恤的重心。

“若是技俩对上海乃至国度有计谋酷爱，哪怕风险高少量，也值得尝试。”上海国投先导基金副总司理何苗说：“在许多企业濒临着融资不笃定性和贫寒的时候，上海国资敢于在企业发展历程中演出领投方的扮装，来诱导更多社会成本，共同支撑这些硬科技企业。”

不错说，在这一理念下，上海国资也曾渐渐在沪构建起隐敝底层芯片算力、中间层模子用具、表层行业利用的好意思满AI生态邦畿。

在一张密度阔气的科技投资大网之下，上海国资关于更多优质企业的布局就显得水到渠成了。

三、市集以为上海国资赚了，但被投企业以为，我方也赚了。

几位企业首创东说念主都抒发了一个不雅点，相干于资金量，上海国资的招供，更难能珍摄，起到了自若投资东说念主信心的作用。国投先导的基金司理就坦言，我方在投后惩处时，时常遭遇其他有投资意向的基金来筹商他们的意见和主意。

同期，上海国资的支撑从未局限于资金注入，更以产业赋能者的身份，在本事攻关、产业对接、生态协同等方面发力，为AI企业搭建一个完备的生态网罗。

比如，投资MiniMax后，国方创新带着企业团队逐个双接上海各级国资机构，辅导企业加强原土化抒发，匡助MiniMax到手得回后续多家上海国资加抓。

投资智元后，上海国投跟智元系数打算，筹谋围绕他们来布局具身智能高卑劣，在长三角打造一条全产业链。同期，围绕产业订单及业务场景落地需求，匡助智元开采农行等金融机构交易厅业务场景、光明集团康养业务落地场景、上海博物馆不雅光旅游场景等。

在临港新片区智算中心素养中，壁仞科技的芯片四肢中枢基础方法被利用，与园区内其他企业酿成产业协同，构建AI硬科技生态集群。

不仅为企业生态着思，上海国资还在为投资生态补上缺口。

在投资链条的更早期，世界首个由国资体系发起诞生的基础筹商公益基金会——启源公益基金在上海设置。这一基金是在上海市国资委带领支撑下，上海16家市属国企共同捐赠设置，旨在捐赠资助在集成电路、生物医药、东说念主工智能以及将来产业等鸿沟的基础筹商、利用基础筹商。第一批24位“启源后生学者技俩”重视东说念主以及8位“启源国资前锋技俩”重视东说念主也曾得回了资金支撑，每个技俩有不逾越100万元的资助，最年青的获资助学者才28岁。

在天神投资生态方面，上海国资也在频频发力。四肢上海天神会的发起东说念主和计谋合营伙伴，上海国阿谀营共建了早期科创孵化生态，旗下基金惩处东说念主深度参与培育早期投资东说念主的科创天神筹谋，并举办孚腾成本科创营等专场行为。

在投资链条的后端，上海外洋牵头诞生了上海国资体系第一支创投类S基金——科创发愤一期基金，召募限制15亿元，探索科创产业的成本发愤机制，将来努力打造百亿限制科创发愤基金。该举措将为市集开释百亿级体量的成本流动性，有用缓解私募股权鸿沟“退出难”问题，通过“投资—退出—再投资”的良性轮回，诱导更多社会成本参与科创投资。

为了免去国资投早、投小、投硬科技的黄雀伺蝉，上海市国资委还集结市委金融办共同印发了《市国资委监管企业私募股权投资基金考察评价及遵法免责试行目的》，步骤五种情形适用遵法免责，还将惩处东说念主的年度考察与基金的全生命周期评价有机联结。

这一系列产业生态、投资生态的落子布局，让东说念主不得不佩服上海国资的爽快。许多东说念主看到的，是上海国资的短期财务答复，但这座城市的眼神，从来不在一时一地。

是以，与其说上海国资“赚翻了”，不如说是上海赢得了先机，中国科技赢得了更有思象力的将来。

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