宝鸡钛业股份有限公司（以下简称“宝钛股份”）近日就其向不特定对象刊行可调遣公司债券肯求文献收到上海证券交游所审核问询函，并已完成修起。公司拟召募资金不跨越35亿元，投向“钛资源轮回诈欺暨熔铸提质扩能形势”“宇航级钛及钛合金智能铸造产线及供应链协同诞生形势”“钛及钛合金近净成形出产线诞生形势”及补充流动资金。

募投形势投资组成与效益测算详解

修起函详备线路了本次三个募投项指标投资组成。其中，“钛资源轮回诈欺暨熔铸提质扩能形势”总投资146，628.00万元，工程费用占比78.74%，包括建筑工程18，219.50万元、斥地费用90，188.90万元及公辅设施7，050.00万元；“宇航级钛及钛合金智能铸造产线及供应链协同诞生形势”总投资125，827.50万元，工程费用占比86.99%；“钛及钛合金近净成形出产线诞生形势”总投资27，126.50万元，工程费用占比81.32%。

在效益测算方面，三个形势均展现出风雅的盈利远景。钛资源轮回诈欺形势十足达产后年均从简铸锭采购老本289，136.00万元，年从简净老本23，419.59万元，税后里面收益率13.5%，投资回收期9.5年（含诞生期）；宇航级智能铸造形势达产后年均销售收入157，526.00万元，净利润28，665.58万元，里面收益率20.6%，回收期6.7年；近净成时势样年均销售收入55，088.50万元，净利润6，223.10万元，里面收益率17.3%，回收期7.8年。

上次募投效益未达预期不影响本次形势合感性

针对上次募投形势“宇航级宽幅钛合金板材、带箔材诞生形势”未已矣展望效益的情况，公司证据称，本次募投形势与上次形势在时期道路、居品质能、应用范畴等方面存在互异，且本次形势聚焦钛资源轮回诈欺、铸造及近净成形等门径，不触及上次未达效益的影响成分。公司强调，本次募投形势诞生具有必要性，产能权术合理，并已制定相应的产能消化秩序。

2025年功绩下滑系短期成分现款流与净利润互异合理

修起函线路，2025年1-9月公司买卖收入443，984.95万元，同比下跌19.40%；归母净利润28，753.72万元，同比下跌44.34%。主要原因包括高单价丝材销售大幅下跌、研发参加加多及存货跌价准备计提加多。不外，公司2025年第四季度磋议情况已逐步向好，全年功绩快报显现买卖收入617，330.55万元，同比下跌7.26%，牛牛游戏app归母净利润41，562.61万元，同比下跌27.90%，跌幅较前三季度分解收窄。

对于净利润与磋议活动现款流净额的互异，公司证据主要系钞票折旧摊销、存货及磋议性应收冒失形势变动所致。讲述期内，公司通过应收单子、数字化应收债权把柄等非现款时势结算较多，导致现款流与净利润存在互异。

应收账款与存货风险可控

限度2025年9月末，公司应收账款余额430，873.82万元，其中1年以内占比84.97%，主要客户资信情景风雅，期后回款情况风雅。数字化应收债权把柄主要为“航信单子”和“工银e信单子”，对应客户多为大型央企及信费用较高的企业。

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存货方面，讲述期内存货跌价耗损握续上涨主要因海绵钛价钱下跌及民用钛居品商场竞争加重。但公司存货库龄以3年以内为主，库存商品订单粉饰率跨越90%，期后销售情况风雅，存货跌价准备计提充分。

关联交游公允合规无利益运输

讲述期内，公司向关联方采购和销售金额较大，主要为中间合金、钛加工件、动力及钛材等。公司强调，关联交游订价公允，顺从商场化原则，相干审批圭臬正当合规，账款回收情况风雅，不存在利益运输或非凡利益安排。本次募投形势实行后展望将加多关联交游，但公司将严格按摄影干轨制确保订价公允。

资金缺口显贵融资范围合理

经测算，公司概括商酌可解放主宰资金、将来磋议蕴蓄及各项资金需求后，展望总体资金缺口约531，057.56万元，本次35亿元的召募资金范围具有合感性。

希格玛管帐师事务所当作陈述管帐师，对本次问询函相干问题进行了核查，以为公司本次募投形势投资组成测算依据合理，效益测算严慎，融资范围具有合感性，应收账款及存货减值准备计提充分。