5月6日，科兴生物制药股份有限公司（688136.SH）再次向港交所递交招股书，考究启动“A+H”上市进度，独家保荐东说念主为中信建投国际。此前，公司于2025年11月6日初次递表，招股书于2026年5月6日失效，立时再行递交了新肯求。
这已是科兴制药继2020年12月登陆A股科创板后的又一次老本作为，截止5月7日收盘，科兴药业A股收盘价25.54元，涨4.2%，市值为51.4亿元。
但这家名字里带有“科兴”二字的药企，与公众熟知的“疫苗之王”科兴生物到底有啥关系？
同源异路，“两个科兴”的分野
市集上开阔投资者极易将科兴制药与前“疫苗之王”科兴生物（SVA）同日而言，两家“科兴”共同的家支可追想至1989年。彼时，为推动“中国插手素之父”侯云德院士研发的插手素α1b产业化，国内首个生物制药平台“深圳科兴生物工程有限公司”在深圳南山区树立。
2001年起，跟着老本介入和股权重组，深圳科兴的金钱与业务进入拆分阶段。疫苗业务被剥离出来，迟缓发展为其后因新冠疫苗大举到手的北京科兴生物成品有限公司；扶助类生物药中枢金钱则注入山东科兴，成为日后科兴制药的雏形。
而后，履历北大未名集团退出、邓学勤通过正中集团接盘等一系列股权变更，科兴制药于2020年12月14日在A股科创板上市，而现在科兴生物则从纳斯达克退市。不错说，两家“科兴”已无任何股权和法例上的关系，业务也分属不同赛说念——科兴制药主攻重组卵白药物和微生态制剂，科兴生物则聚焦疫苗范畴。
四大主力居品撑起能够营收
招股书表露，科兴制药是一家专细心组卵白、抗体及靶向寄递疗法的国际化改换生物制药公司，政策性聚焦于肿瘤与本人免疫等扶助范畴。公司已竖立起由自有已贸易化居品、研发管线及引进居品组成的梯队化居品矩阵。
现时约能够的收入着手于四款中枢自主居品：SINOGEN（赛若金®）东说念骨插手素α1b打针液，系中国首个基因工程原创药，按2025年销售额计占中国短效东说念骨插手素α1b市集约50.2%的市集份额，自2019年起已贯串七年位列行业第一；
EPOSINO（依普定®）东说念主促红素打针液，按2025年销售额计占中国东说念主促红素市集约15.9%的市集份额，已贯串五年位列第二；
以及WHITE-C（白特喜®）东说念主粒细胞集落刺激因子打针液和CLOBICO（常乐康®）酪酸梭菌二联活菌散/胶囊，两款引进居品则包括Apexelsin®紫杉醇打针剂和Reminton（类停®）英夫利昔单抗打针液。
此外，公司竖立了“3KX”三大本事平台，正在鼓舞3项III期临床、4项I/II期临床及10余项临床前神气。
事迹握续好转扭亏后却遭一季报重创
从财务数据来看，科兴制药频年走出了一条“触底反弹”的弧线，但在进入2026年后又遇到剧烈波动。
财务数据着手科兴制药招股阐述书
字据最新港交所招股书，2023年至2025年，科兴制药营业收入辞别为12.59亿元、14.07亿元和15.34亿元。2023年净逝世约1.96亿元，2024年扭亏为盈完纯碎利润约2705万元，2025年净利润进一步增长至约1.53亿元。
名义看公司正在走上坡路，据科兴制药A股公告，2025年全年公司完了营业总收入15.34亿元，同比增长9.03%；归母净利润1.56亿元，同比大幅增长394.17%；国外收入3.66亿元，同比增长63.25%。
但归母净利润1.56亿元中，扣非后的净利润仅为5583万元，计较步履产生现款流量净额同比下滑19.35%至8603万元，与此同期，(中国)抢庄牛牛官方app下载科兴制药应收账款达5.8亿元，同比增长21.99%，远超营收增速，计较现款流大幅着落。
转念来了，但紧接着就来了当头棒喝。
4月28日，科兴药业A股提交了一份令投资者不敢直视的2026年第一季度财报：营收2.81亿元，同比着落20.66%；归母净利润逝世1793.66万元，同比暴跌170.13%；扣非净利润逝世扩大至1821.05万元，同比着落180.56%。
事迹大幅滑坡，主要有两个原因：一是升值税计税时势变了——畴昔部分生物成品按3%浅薄征收，可从2026年1月1日起，就得按13%普通计税了；二是集采握续降价，销售限制被压得犀利。
同期，汇率波动让财务用度同比猛涨了140.84%，而营收天然不才降，研发参加却从4193万元硬撑到5052万元，涨了20.50%，这更让利润端雪上加霜。
从修复局副局长到跨界医药巨头，实控东说念主已累计套现超10亿
收尾最新招股书败露，深圳科益医药控股有限公司及邓学勤告成领有公司已刊行股本总和的49.50%及0.88%，辞别占股东会上50.35%及0.89%的投票权。深圳科益由正中投资集团全资控股，邓学勤握有正中投资约99.01%的权柄。相较2024年年报中控股股东65.80%的握股比例，2025年内已大幅着落约15个百分点。
科兴制药的执行法例东说念主、董事长兼董事会主席邓学勤，实为深圳地产圈的有名东说念主物，跨界医药是他的精通布局。
公开良友表露，邓学勤从深圳大学毕业后进入深圳宝安修复局，从工程质料监督覆按站副站长作念起，普及至宝安区修复局副局长；26岁核定“下海”创业，1998年与学友共创富通地产，2003年景耸峙中集团，转向高端贸易地产与产业园区运营。
2005年起，正中集团开启多元化布局，不息进入生物制药、高分子材料、高端金属材料、智谋冷链等范畴，其中科兴制药等于正中跨界大健康板块的蹙迫落子。
2025年10月，邓学勤、文少贞细君以60亿元金钱位列《胡润百富榜》第1168位。
不外，自2024年以来邓学勤最引东说念主注指标作为，当属其通过控股股东科益医药履行的密集减握。
字据公告梳理和公开报说念，2025年科兴制药股价于6月创下63.91元/股的历史新高后，邓学勤及一致步履东说念主启动了多轮减握操作：6月底通过聚会竞价及大批来往减握约600万股套现约2.2亿元；8月询价转让约604万股再度套现约2.2亿元；9月启动第二轮询价转让，减握1006.28万股（占总股本的5%）；11月再通过询价转让完成减握，握股总和较岁首已大幅裁减。
2025年半年内，邓学勤法例的控股股东科益医药先后以聚会竞价、大批来往及询价转让的时势累计减握科兴制药3215.25万股，总套现款额约10.55亿元。
与此同期，上交所曾于2024年因内控问题对科兴制药实时任董事长邓学勤吸收过监管警示次序。
这次科兴制药二度递表港交所，意图通过“A+H”双平台绽开新的融资通说念，所募资金拟用于改换药与生物访佛药研发、引进高价值药物及国外营销修复等。
但在中枢居品面对增长瓶颈、一季报事迹大幅跳水、控股股东握续减握的配景下，这家从地产跨界而来的药企，能否真确得到老本市集的信任牛牛游戏中国2026世界杯官网，谜底仍悬而未决。
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