2025年寰球IPO商场权贵升温，中国香港IPO商场更是募资超2858亿港元，重登寰球榜首。

麦楷亚洲司帐师事务所调处首创东说念主和调处主席助·伯斯汀（DrewBernstein）近日在接收21世纪经济报说念记者专访时辰析称，当年，中国的改进公司经常先在好意思国上市并借此迷惑融资。如今，东说念主工智能、半导体等行业的中国科技改进公司在好意思国上市的可能性很低，这为中国香港创造了契机。香港IPO商场2025年登上寰球榜首，这是多艰难素的共同作用：开拔点，投资者的留意力转向了动作科技超等大国的中国，“DeepSeek时刻”讲明注解，中国与好意思国的改进差距已成为当年；其次，香港动作国际金融中心，既能兴盛内地企业上市需求，又能最大胁制地减少地缘政事风险；其三，香港交往所对东说念主工智能和人命科学等行业的上市才略进行了当代化纠正。

2025年寰球前十大IPO中，亚太地区占据了七席，纳斯达克和纽约证券交往所的新上市名单中，有一半是亚洲公司。伯斯汀看好亚太商场，IPO反馈出东说念主们如何看待翌日，亚太地区对变革有着强烈渴慕，对风险执盛开气派。

预测翌日，伯斯汀预计，2026年或将成为IPO商场创记载的一年。IPO商场的乐不雅气象包括：好意思国经济保执清楚，好意思联储逐渐裁汰政策，特朗普政府在关税政策上有所克制，企业之间保执健康的科技竞争，一些大型私营公司列队恭候上市。

DrewBernstein。尊府图

香港IPO商场因何重登寰球榜首？

《21世纪》：2025寰球商场在关税冲击下大幅颠簸，但最终仍有可以进展。你如何看待2025年中国、好意思国等主要商场的进展？哪些事让你印象真切？

DrewBernstein：参加2025年时，多数东说念主预期好意思国IPO商场迎来爆发之年，中国香港商场也进展细腻。尽管不行预测的关税环境激发了剧烈波动，好意思国商场的交往最终进展矫健，共有203家公司完成IPO，募资金额达441亿好意思元，较前一年增长近50%。凭借强有劲的政策赞助以及寰球投资者再行转头中国新股商场，香港商场的进展完满超出预期，在2025年的排行中越过纳斯达克位居榜首。中国商场鬈曲为“不行错过”，中国香港商场末端了三年的低迷时期，再行夺回寰球向上地位。

《21世纪》：2025年香港IPO商场复苏，驱逐了执续三年的低迷期，重夺寰球IPO融资额榜首。你以为，哪些具体要素共同促成了香港商场在2025年的矫健反弹？香港与内地之间的关联提供了哪些机遇？

DrewBernstein：这是多艰难素的共同作用：开拔点，投资者的留意力转向了动作科技超等大国的中国。“DeepSeek时刻”讲明注解，中国与好意思国的改进差距已成为当年。其次，政府推动企业寰球彭胀，需要企业约略赢得外汇何况进行国外收购。香港既能兴盛这些需求，又能最大胁制地减少地缘政事风险。终末，香港交往所对东说念主工智能和人命科学等行业的上市才略进行了当代化纠正。

《21世纪》：2025年香港IPO商场矫健反弹，迷惑了一精深闻明机构担任基石投资者。为何寰球闻明机构争当香港IPO基石投资者？

DrewBernstein：当机构以为有契机跑赢举座股票商场时，他们就会向IPO建立资金。旧年，香港IPO的首日平均答复率为37%，大幅跑赢恒生指数。比较之下，好意思国IPO的首日平均答复率为15%，牛牛app略低于执有标普500指数的收益。惟有这种逾额进展执续存在，香港IPO就会是一项热点交往。

《21世纪》：香港常被称为连结内地与全国的“超等关联东说念主”。面对新的国际环境，香港的这个脚色需要如何进化？举例，在迷惑东南亚、中东等“寰球南边”企业上市方面，香港有哪些独到上风？

DrewBernstein：跟着中国经济要点的转化，香港依然竣事自己重塑，聚焦先进制造业和科技边界。政府也为宁德时间等已在A股上市的公司提供了“二次IPO”的便利，助力其加快国外彭胀。香港是否约略迷惑多量来自寰球南边的公司上市，现在尚需不雅察，中东等地区关于发展腹地交往所抱有生机，何况濒临言语和文化完了。

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掘金中国机遇

《21世纪》：跟着中国参加“十五五”时期，东说念主工智能、新动力等政策性新兴产业预计将上演更艰难脚色。你如何看待2026年中国商场的结构性机遇？中国商场对寻求原土上市的科技公司有何独到迷惑力？

DrewBernstein：“十五五”探究提倡中的重点行业与香港备受留心标IPO高度契合。几家中国东说念主工智能公司依然先于OpenAI等好意思国竞争敌手上市；蓝箭航天可能先于SpaceX在上海证券交往所上市，而强脑科技最近也提交了上市请求，远早于其好意思国竞争敌手。咱们将不雅察率先参加公开商场是否能为这些公司提供决定性的政策上风。

《21世纪》：2025年中国企业赴好意思上市呈现出哪些新的行业或边界特征？刊行东说念主与投资者在2025年是如何逐渐合适并消化地缘政事风险的？

DrewBernstein：两种政策正在出现：第一种我称之为“中国大本营”政策，改进齐聚会在中国，倾向于在香港上市以幸免地缘政事风险。第二种是“中国跨国公司（MNCs）”，其主要收入来自国外。这类公司寻求寰球品牌和国际指导地位，可能将公司总部设在境外，并生机在好意思国上市。

《21世纪》：在东说念主工智能、半导体、新动力等科技竞争焦点边界，强烈的工夫竞赛如何影响IPO行动？本钱商场如何评估这些公司的工夫实力与地缘政事风险？

DrewBernstein：当年，中国的改进公司经常先在好意思国上市并借此迷惑融资。如今，东说念主工智能、半导体等行业的中国公司在好意思国上市的可能性很低，这为中国香港创造了契机。

《21世纪》：你曾强调翌日十年新上市公司将最猛进度开头于亚太地区。你以为开动这一趋势的深档次要素是什么？从中永遥望，亚太远大的经济体量和东说念主口、买卖与改进文化等影响几何？

DrewBernstein：2025年寰球前十大IPO中，亚太地区占据了七席，纳斯达克和纽约证券交往所的新上市名单中，有一半是亚洲公司。IPO反馈出东说念主们如何看待翌日，亚太地区对变革有着强烈渴慕，对风险执盛开气派。

2026年或将成为创记载一年

《21世纪》：2026年，你以为主导寰球IPO商场情谊的最关节变量是什么？是AI上升的走向、好意思联储的利率政策旅途、主要经济体的增永恒景、地缘政事事件的演变如故其他要素？

DrewBernstein：IPO商场的乐不雅气象包括：好意思国经济保执清楚，好意思联储逐渐裁汰政策，特朗普政府在关税政策上有所克制，企业之间保执健康的科技竞争，再加上一些大型私营公司列队恭候上市，2026年或将成为创记载的一年。

《21世纪》：2025年，关于东说念主工智能是否存在泡沫的接头迥殊强烈。你对此若何看？2026年AI上升会如何演变？哪些边界有更多契机？

DrewBernstein：东说念主工智能是一项变革性工夫，其愚弄弧线比互联网或铁路更快。然而，在当先的狂热与创造推行价值之间存在着差距。我不太倾向于将其视为一场赢者通吃的竞赛，而是对新大陆的探索，有些东说念主会淘到真金，而其他东说念主则一无所获。

《21世纪》：好意思国证券交往委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（PaulAtkins）示意，该机构从2026年1月起推出一系列饱读舞更多企业上市的提案，包括为止“无推行道理的”激动诉讼、调养公司措置条目、匡助微型企业迷惑投资者、针对数字钞票公司的“改进豁免”具体要领。如何看待饱读舞更多企业上市的本钱商场新规？有哪些作用？

DrewBernstein：我赞同阿特金斯的不雅点，即好意思国证券法碰到了“走漏延迟”的困扰，导致文献冗长、重迭，致使连机构投资者也很少阅读。如若阿特金斯约略精简对中小企业的条目，那将是故意的，尽管这是一项坚苦的任务。

《21世纪》：除了中国，东南亚、印度等亚太新兴商场在2026年寰球IPO疆城中将上演怎么的脚色？

DrewBernstein：印度在2025年创下367家公司上市的记载，其高估值水平迷惑了国际公司将印度子公司上市。诚然东南亚的IPO数目有所增多，但区域交往所尚未展现出连结大边界交往的材干。

（作家：吴斌裁剪：李莹亮）